2025年第二季度，公司归母净利润实现同比与环比双增长，润滑油添加剂业务进入放量阶段。2025年上半年，公司营业收入达到30.0亿元，同比增长6.2%；归属于上市公司股东的净利润为2.4亿元，同比增长9.6%。销售毛利率为21.6%，同比提升0.2个百分点；销售净利率为7.8%，同比上升0.1个百分点。2025年第二季度，公司营收为15.1亿元，同比增长3.3%，环比增长2.2%；归母净利润为1.33亿元，同比增长18%，环比增长23.6%。销售毛利率为21.6%，同比提升0.2个百分点，环比上升0.1个百分点；净利率为8.6%，同比提升0.9个百分点，环比上升1.5个百分点。
从产品结构来看，高分子材料抗老化助剂板块，公司通过技术改造实现差异化产品布局，开发高毛利产品，并依托资源优势加强全球市场拓展，特别是在新能源汽车领域深化布局。在行业集中度提升、落后产能加速出清的背景下，2025年上半年抗老化助剂业务实现营收23.6亿元，同比增长3.1%；毛利率为23.7%，同比下降0.7个百分点；出货量达6.6万吨，同比增长4.3%。
润滑油添加剂板块方面，锦州康泰二期于2024年投产，产能利用率持续提升，叠加公司在研发、生产、供应、销售及运营端的协同优化，实现显著降本，毛利率稳步提升。2025年上半年润滑油添加剂业务营收达6.2亿元，同比增长18.5%；毛利率为13.5%，同比提升5.5个百分点；出货量为3.4万吨，同比增长18.3%。
公司持续推进出海战略，2025年2月启动产能国际化布局，截至年中已在新加坡设立全资子公司，并通过其在马来西亚设立全资公司，计划投资建设海外研发生产基地，重点开发高分子材料抗老化添加剂与润滑油功能添加剂产品，总投资额不超过3亿美元。润滑油添加剂板块方面，子公司锦州康泰已完成二期产能建设并顺利投产，同时与国际四大润滑油添加剂企业及国内优质复合剂厂商建立良好合作关系。
在生命科学板块，生物砌块业务在2025年第二季度实现稳定产销，单月销售额突破百万元；生物合成方面已完成3个产品的中试，即将进入量产阶段。电子级PI材料方面，宜兴基地预计于2026年进入试生产阶段，并已与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，推动国产替代进程。
AI产业链的爆发为抗老化助剂和润滑油添加剂带来新增长动力。在数据中心领域，电力与通信传输所用的线缆、光纤、连接器等部件通常采用特种塑料和橡胶材料，需添加抗老化助剂以确保在高温环境下稳定运行，保障数据传输的长期可靠性；冷却系统中使用的塑料、粘合剂、密封料等材料长期接触冷却液，需使用特定抗老化助剂以避免腐蚀、溶胀、老化等问题，并具备耐高低温循环能力。
在具身智能领域，机器人中使用的高分子材料包括用于齿轮、轴承、传动件的PA（尼龙）与POM，用于外壳和结构件的ABS和PC合金等工程塑料，以及用于软体机器人、柔性夹爪、仿生皮肤、气动肌肉等的柔性材料如TPU、TPE和Silicone，这些材料均需添加抗老化助剂。此外，机器人各关节和齿轮传动系统也需使用润滑油和润滑脂。
预计公司2025-2027年营业收入分别为64.5亿元、76.7亿元、84.2亿元，归母净利润分别为5.1亿元、6.0亿元、7.1亿元，对应PE分别为15倍、13倍、11倍。公司作为国内抗老化助剂龙头企业，润滑油添加剂业务已进入增长期，马来西亚海外基地的建设也将助力公司全球化布局，维持“买入”评级。
风险提示包括：下游需求不及预期、主营产品价格下滑、原材料价格波动、汇率波动、高端电子材料应用拓展不及预期、出海项目推进不及预期等。
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